بیت‌کوین زیر فشار سیاست آمریکا و انتظار برای افزایش نرخ بهره

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بیت‌کوین در حالی به محدوده ۷۶ هزار دلار سقوط کرده که بازار ارزهای دیجیتال هم‌زمان با دو ریسک مهم مواجه شده است؛ از یک سو، امیدها به پیشرفت قانون «شفافیت» یا Clarity Act در سنای آمریکا کاهش یافته و از سوی دیگر، سرمایه‌گذاران در آستانه تصمیم فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره قرار گرفته‌اند. در این میان، جریان ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین در آمریکا نیز اگرچه در آخرین جلسه مثبت شده اما هنوز نشانه‌ای از بازگشت قدرتمند تقاضا در کل بازار ارائه نمی‌کند.

قیمت بیت‌کوین روز سه‌شنبه تا محدوده ۷۵ هزار و ۷۵۰ دلار پایین آمد که پایین‌ترین سطح آن از ۲۱ اوت تاکنون محسوب می‌شود. این رمزارز طی ۲۴ ساعت حدود ۳.۵ درصد افت کرد و هم‌زمان اتریوم نیز با کاهش حدود ۳.۹ درصدی به محدوده ۲۴۰۷ دلار رسید.

امید بازار به قانون شفافیت کمرنگ شد

یکی از مهم‌ترین عوامل فشار بر بازار، تغییر نگاه سرمایه‌گذاران به سرنوشت قانون Clarity در آمریکاست؛ قانونی که قرار است چارچوب مشخص‌تری برای فعالیت شرکت‌های حوزه دارایی‌های دیجیتال ایجاد و حدود وظایف نهادهایی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا و کمیسیون معاملات آتی کالا را روشن کند.

قرار بود سنای آمریکا روز سه‌شنبه یک رای‌گیری رویه‌ای درباره این لایحه انجام دهد. این رای‌گیری تصویب نهایی قانون نیست، بلکه مشخص می‌کند آیا لایحه می‌تواند وارد مرحله بحث و بررسی در سنا شود یا خیر و برای عبور از این مرحله، ۶۰ رای لازم است.

اما مذاکرات میان جمهوری‌خواهان و دموکرات‌ها به نتیجه نرسید، جمهوری‌خواهان پیشنهاد متقابل دموکرات‌ها را رد کرده‌اند و سناتور سینتیا لومیس نیز اعلام کرده است که پیشنهاد جدید دموکرات‌ها تغییر قابل‌توجهی نسبت به مواضع قبلی آن‌ها ایجاد نکرده است.

همین بن‌بست باعث شده برآورد بازارهای پیش‌بینی از احتمال تصویب این قانون به شدت کاهش پیدا کند. احتمال تصویب Clarity Act تا پایان سال ۲۰۲۶ در پلی‌مارکت از حدود ۳۰ درصد به ۱۴ درصد کاهش یافته و در مقطعی حتی به حدود ۱۱ درصد رسیده است.

این تغییر انتظارات برای بازار ارزهای دیجیتال اهمیت دارد، زیرا تصویب قانون می‌تواند چارچوب قانونی روشن‌تری برای شرکت‌های آمریکایی ایجاد کند و مسیر ورود سرمایه نهادی و توسعه محصولاتی مانند توکن‌سازی را هموارتر کند.

مشکل بیت‌کوین فقط قانون شفافیت نیست

با این حال، افت بیت‌کوین را نمی‌توان تنها به بن‌بست قانون‌گذاری در آمریکا نسبت داد. بازار در آستانه تصمیم مهم فدرال رزرو قرار دارد و معامله‌گران تقریبا با احتمال بالایی انتظار دارند نرخ بهره آمریکا ۲۵ واحد پایه افزایش پیدا کند.

هم‌زمان، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به ۵.۰۴ درصد رسیده که بالاترین سطح آن از سال ۲۰۰۷ است. افزایش بازده اوراق به این معناست که سرمایه‌گذاران برای نگهداری بدهی دولت آمریکا بازده بیشتری مطالبه می‌کنند و در چنین شرایطی، دارایی‌های پرریسک مانند سهام و ارزهای دیجیتال معمولا با فشار بیشتری مواجه می‌شوند.

به همین دلیل، بیت‌کوین اکنون با یک فضای نامطمئن مواجه است، از یک طرف بازار منتظر مشخص شدن مسیر سیاست پولی آمریکا است و از طرف دیگر، یکی از مهم‌ترین محرک‌های مورد انتظار برای بازار رمزارز، یعنی قانون‌گذاری جدید، با خطر تاخیر مواجه شده است.

ETFها هنوز کاملا از بیت‌کوین خارج نشده‌اند

در مقابل، داده‌های صندوق‌های ETF بیت‌کوین نشان می‌دهد که تقاضا به طور کامل از بازار خارج نشده است. صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین آمریکا در روز دوشنبه در مجموع ۱۵۹.۹ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند و به چهار جلسه متوالی خروج سرمایه پایان دادند. با این حال، این رقم هنوز تنها بخشی از خروج سرمایه قبلی را جبران کرده است؛ زیرا در چهار جلسه پیش از آن، حدود ۴۶۲.۷ میلیون دلار از این صندوق‌ها خارج شده بود.

نکته مهم‌تر، تمرکز این ورود سرمایه است، صندوق IBIT بلک‌راک ۱۳۴.۳ میلیون دلار و صندوق FBTC فیدلیتی ۵۳.۳ میلیون دلار جذب کردند. بنابراین این دو صندوق در مجموع ۱۸۷.۶ میلیون دلار ورود سرمایه داشتند؛ رقمی که حتی از کل ورود خالص بازار بیشتر است و نشان می‌دهد برخی دیگر از صندوق‌ها همچنان با خروج سرمایه مواجه بوده‌اند، از سوی دیگر، صندوق ARKB نیز حدود ۴۲ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کرد.

این وضعیت نشان می‌دهد تقاضا برای بیت‌کوین هنوز وجود دارد اما در تمام بازار ETFها یکسان توزیع نشده است و بخش قابل‌توجهی از خریدها در چند صندوق بزرگ متمرکز شده است.
بازار بیت‌کوین منتظر سه تصمیم است

اکنون نگاه معامله‌گران تنها به یک خبر نیست، بازار ارزهای دیجیتال در فاصله کوتاهی با سه رویداد مهم رأی‌گیری سنا درباره قانون Clarity، تصمیم فدرال رزرو درباره نرخ بهره و تصمیم بانک مرکزی ژاپن مواجه شده است.

در چنین شرایطی، کاهش اهرم در بازار مشتقات نیز نشان می‌دهد معامله‌گران با احتیاط بیشتری رفتار می‌کنند. نرخ‌های تامین مالی قراردادهای اهرمی به نزدیکی صفر رسیده و حق بیمه معاملات آتی نیز به زیر ۵ درصد کاهش یافته است.

از طرف دیگر، تقاضای نقدی در بازار آمریکا نیز نشانه‌های ضعف نشان می‌دهد، طبق داده‌های مطرح‌شده از سوی تحلیلگران، قراردادهای باز بیت‌کوین در هفت روز حدود ۳.۵ درصد کاهش یافته و پریمیوم کوین‌بیس نیز اندکی منفی شده است؛ موضوعی که می‌تواند نشان‌دهنده کاهش تقاضای سرمایه‌گذاران آمریکایی در آستانه رای‌گیری سنا باشد.

با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند بازار بیش از اندازه روی نتیجه قانون Clarity متمرکز شده است. شکست این لایحه الزاما به معنای توقف فعالیت صنعت رمزارز در آمریکا نیست، بلکه می‌تواند اجرای برخی محصولات و پروژه‌های توکن‌سازی را به سال‌های ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ موکول کند.

در نتیجه، افت اخیر بیت‌کوین را باید حاصل ترکیب چند عامل دانست، نه یک خبر منفرد؛ کاهش شانس تصویب قانون شفافیت، افزایش بازده اوراق آمریکا و انتظار برای افزایش نرخ بهره در کنار ضعف نسبی تقاضای ETFها، فضای بازار را محتاط کرده‌اند. در مقابل، ادامه خرید توسط صندوق‌های بزرگی مانند بلک‌راک و فیدلیتی نشان می‌دهد سرمایه نهادی هنوز به طور کامل از بیت‌کوین خارج نشده است.

در کوتاه‌مدت، بنابراین مسیر بیت‌کوین بیش از هر چیز به این بستگی دارد که رای سنا، تصمیم فدرال رزرو و جریان سرمایه ETFها چگونه در کنار یکدیگر قرار بگیرند؛ ترکیبی که می‌تواند تعیین کند افت فعلی صرفا یک اصلاح کوتاه‌مدت است یا آغاز دوره‌ای طولانی‌تر از فشار فروش خواهد بود.