بیت‌کوین در گرداب نوسان

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بیت‌کوین در هفته‌های اخیر تحت فشار قابل‌توجهی قرار گرفته و نوسانات بازار ارزهای دیجیتال افزایش یافته است. در این دوره، قیمت بیت‌کوین پس از ثبت اوج‌های قبلی، وارد فاز اصلاحی شد و تا سطوح پایین‌تر عقب‌نشینی کرد؛ موضوعی که هم‌زمان با تغییر رفتار سرمایه‌گذاران نهادی و افزایش خروج سرمایه از برخی صندوق‌های مرتبط با بیت‌کوین رخ داده است.

برخی تحلیلگران معتقدند افزایش فشار فروش در بازار، به‌ویژه در مقاطعی که خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین شدت گرفته بود، نقش مهمی در تشدید روند نزولی داشته است. در این میان، صندوق‌های بزرگ از جمله ETFهای تحت مدیریت بلک‌راک نیز در برخی بازه‌های زمانی با خروج سرمایه مواجه شدند؛ موضوعی که از سوی برخی فعالان بازار به‌عنوان یکی از عوامل کاهش اعتماد کوتاه‌مدت سرمایه‌گذاران مطرح شده است.

با این حال، در روزهای اخیر نشانه‌هایی از بهبود شرایط در بازار مشاهده شده و بخشی از سرمایه‌های خارج‌شده دوباره به ETFهای بیت‌کوین بازگشته است. در همین راستا، جفری کندریک، رئیس بخش تحقیقات رمزارز در بانک استاندارد چارترد، معتقد است که بازار ممکن است در حال خروج از فاز نزولی باشد و وارد مرحله‌ای باثبات‌تر شود.

وی سه عامل اصلی کاهش قیمت نفت و افت نسبی تنش‌های ژئوپلیتیکی که معمولا موجب بهبود تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک می‌شود؛ ادامه خرید بیت‌کوین توسط شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور و بازگشت جریان ورودی سرمایه به ETFهای بیت‌کوین را در شکل‌گیری این چشم‌انداز صعودی یا تثبیت بازار مطرح می‌کند. به اعتقاد کندریک، محدوده قیمتی نزدیک به ۵۹ هزار دلار می‌تواند به‌عنوان کف این چرخه در نظر گرفته شود و بازار از این سطح به تدریج امکان بازیابی روند صعودی را داشته باشد.

بر اساس داده‌های اخیر، در یکی از روزهای معاملاتی اخیر، صندوق‌های ETF بیت‌کوین در ایالات متحده مجموعا حدود ۸۶ میلیون دلار ورود سرمایه جدید ثبت کرده‌اند که معادل حدود ۱۳۵۰ بیت‌کوین است. در این میان، صندوق IBIT متعلق به بلک‌راک سهم قابل‌توجهی از این ورود سرمایه را به خود اختصاص داده است. این روند برای برخی فعالان بازار نشانه‌ای از بازگشت تدریجی اعتماد سرمایه‌گذاران نهادی تلقی می‌شود.

با این وجود، داده‌های تجمیعی نشان می‌دهد که از اکتبر سال گذشته تاکنون، صندوق‌های ETF بیت‌کوین در آمریکا در مجموع همچنان با خروج خالص سرمایه قابل توجهی مواجه بوده‌اند. بخشی از این خروج سرمایه در ماه‌های ابتدایی سال ۲۰۲۶ رخ داده و نشان‌دهنده نوسانات رفتاری سرمایه‌گذاران نهادی در مواجهه با شرایط پرریسک بازار است.

در کنار تحولات مربوط به جریان سرمایه، قیمت نفت نیز در این دوره با کاهش مواجه شده است که این کاهش پس از انتشار گزارش‌هایی درباره نزدیک شدن برخی توافق‌های سیاسی و کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی در منطقه رخ داده است. به‌طور معمول، کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی و افت قیمت انرژی می‌تواند به افزایش جذابیت دارایی‌های پرریسکی مانند بیت‌کوین منجر شود، هرچند این ارتباط بیشتر در قالب تحلیل‌های اقتصادی مطرح می‌شود و قطعی نیست.

سرمایه‌گذاران همچنان رفتار شرکت استراتژی را به‌دقت زیر نظر دارند. این شرکت که با در اختیار داشتن بیش از ۸۰۰ هزار بیت‌کوین بزرگ‌ترین دارنده شرکتی این دارایی دیجیتال در جهان محسوب می‌شود که پس از یک وقفه کوتاه در خرید، در اوایل ماه ژوئن مجددا اقدام به افزایش ذخایر بیت‌کوین خود کرده است. برخی تحلیلگران این اقدام را نشانه‌ای از افزایش اعتماد بلندمدت این شرکت به بازار تلقی می‌کنند.

در پایان، سی‌کی ژنگ، مدیر سابق ریسک جهانی در کردیت سوئیس و بنیان‌گذار شرکت ZX Squared Capital، معتقد است شرایط فعلی بازار نزولی ارزهای دیجیتال شباهت‌هایی به چرخه نزولی سال ۲۰۲۲ دارد، با این تفاوت که شدت اصلاح در دوره کنونی کمتر بوده است. وی اشاره می‌کند که در دوره قبلی، بازار با افتی در حدود ۷۸ درصد مواجه شد، در حالی که در اصلاح اخیر میزان کاهش قیمت نسبت به سقف، حدود ۵۰ درصد بوده است. به باور سی‌کی‌ژنگ، ساختار بازار ارزهای دیجیتال در سال‌های اخیر تغییر کرده و ورود سرمایه‌گذاران نهادی، گسترش ETFها، بهبود چارچوب‌های قانونی و حضور شرکت‌هایی که به‌طور مستمر بیت‌کوین خریداری می‌کنند، باعث شده بازار نسبت به گذشته از عمق و ثبات بیشتری برخوردار باشد و توانایی بیشتری برای جذب فشارهای نزولی داشته باشد.

در مجموع، مجموعه داده‌های فعلی نشان می‌دهد بازار بیت‌کوین پس از یک دوره فشار فروش و خروج سرمایه، وارد مرحله‌ای از نوسان و تلاش برای تثبیت شده است. اگرچه هنوز نمی‌توان به‌طور قطعی از پایان روند نزولی سخن گفت اما بازگشت نسبی جریان سرمایه به ETFها، ادامه خرید نهادهای بزرگ و کاهش برخی ریسک‌های کلان اقتصادی، باعث شده بخشی از فعالان بازار نسبت به شکل‌گیری یک کف قیمتی و آغاز فاز بازیابی خوش‌بین‌تر شوند. با این حال، تحلیلگران تاکید دارند که مسیر آینده بازار همچنان به شدت وابسته به رفتار سرمایه‌گذاران نهادی و شرایط اقتصاد کلان جهانی خواهد بود و هرگونه تغییر در این متغیرها می‌تواند روند فعلی را دوباره دستخوش نوسان کند.