تعطیلی دولت آمریکا به پایان رسید؛ بیت‌کوین آماده جهش است؟

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ پس از ۴۰ روز تعطیلی دولت آمریکا طولانی‌ترین تعطیلی در تاریخ این کشور، بازار‌ها چشم‌انداز بازگشایی و از سرگیری فعالیت‌های نهاد‌های دولتی را دنبال می‌کنند. بیت‌کوین در حال حاضر حوالی ۱۰۵ هزار دلار معامله می‌شود و توجه سرمایه‌گذاران به سناریوی رشد احتمالی قیمت این ارز دیجیتال پس از پایان تعطیلی معطوف است.

برخی تحلیل‌گران الگوی سال ۲۰۱۹ را مثال می‌زنند؛ زمانی که بیت‌کوین طی پنج ماه پس از پایان تعطیلی ۲۹۰ درصد رشد کرد و از حدود ۳،۵۰۰ دلار به نزدیک ۱۴ هزار دلار رسید. سنای آمریکا طرحی برای پایان تعطیلی فعلی پیش برده و احتمال پایان تعطیلی بین ۱۲ تا ۱۵ نوامبر به ۸۷ درصد رسیده است. اگر از الگوی ۲۰۱۹ استفاده کنیم، قیمت می‌تواند ظرف شش ماه به ۴۰۰ هزار دلار یا بیشتر برسد اما شرایط فعلی با ۲۰۱۹ متفاوت است و تکرار همان جهش غیرمحتمل است.

در ۲۰۱۹، رشد بیت‌کوین ناشی از کف بازار خرسی ۸۰ درصد، تغییر سیاست فدرال رزرو از افزایش نرخ به تسهیل بهره و بازاری با حداقل نگهداری نهادی و جدای ETF اسپات بود. پایان تعطیلی دولت صرفا با روایت داستانی هم‌زمان شد اما محرک اصلی تصفیه سرمایه، بازنشانی ارزش و سیاست پولی انبساطی بود.

اکنون در ۲۰۲۵، بیت‌کوین بالای ۱۰۵ هزار دلار است و بازار حرفه‌ای‌تر شده است، ETF‌های اسپات جریان‌ها را هدایت می‌کنند، حجم معاملات مشتقه بیشتر است و بازار وام‌دهی کریپتو به رکورد جدیدی رسیده است. این ساختار، نقدینگی و ثبات ایجاد می‌کند اما حرکات انفجاری را محدود می‌کند. همچنین عرضه قابل توجه از سوی دارندگان ETF، خزانه‌های شرکتی، ماینر‌ها و سرمایه‌گذاران خرد با سود تحقق نیافته وجود دارد.

زمینه کلان نیز متفاوت است، در ۲۰۱۹ فدرال رزرو به‌طور واضح سیاست انبساطی داشت و تورم کم بود اما در ۲۰۲۵، تورم همچنان بالاست و سیاست‌های تعرفه‌ای عدم قطعیت ایجاد می‌کند و فدرال رزرو محدودیت‌هایی تسهیلگری بیش از حد دارد. تعطیلی، شفافیت داده‌ها و تاییدیه‌های قانونی را مختل کرده بود که اکنون با بازگشایی دولت برطرف خواهد شد اما این بیشتر یک رفع مانع است.

رفتار نهادی‌ها محدودیت‌های دیگری ایجاد می‌کند، شرکت‌ها، صندوق‌ها و اسپانسر‌های ETF میلیارد‌ها دلار بیت‌کوین را مدیریت می‌کنند و به دنبال بازدهی تعدیل‌شده با ریسک هستند، آنها در جریان صعود می‌فروشند، در نوسانات تعادل می‌کنند و از مشتقات پوشش ریسک می‌گیرند. حرفه‌ای شدن بازار ثبات ایجاد می‌کند اما حرکت‌های انفجاری را محدود می‌کند. جهش ۲۹۰ درصد از ۱۰۵،۱۰۰ دلار نیازمند خرید تهاجمی نهادی و ورود گسترده سرمایه‌گذاران خرد است.

همچنین چرخه فعلی با ۲۰۱۹ متفاوت است؛ هنوز بیش از ۵۰۰ روز تا هالوینگ بعدی باقی مانده که معمولا نشان‌دهنده زمستان بازار است. پایان تعطیلی دولت عدم قطعیت را از بین می‌برد، داده‌ها منتشر می‌شوند و فرآیند‌های قانونی ETF و لیست شدن‌ها طبق برنامه پیش می‌رود. اگر پایان تعطیلی با اخبار مثبت کلان اقتصادی مانند رشد قوی‌تر، تورم کنترل‌شده و تسهیل بیشتر فدرال رزرو هم‌زمان شود، بیت‌کوین می‌تواند رشد قابل‌توجهی تجربه کند.

محیط سیاستی طرفدار کریپتو پابرجاست، پذیرش شرکتی ادامه دارد و شوک عرضه هالوینگ هنوز در سیستم اثرگذار است و بازار ممکن است به شرط بازگشت سریع تقاضای ETF و جریان‌های نهادی و تمیز بودن موقعیت‌ها به سمت رکورد‌های جدید حرکت کند.

از طرفی اگر الگویی مشابه ۲۰۱۹ رخ دهد، بیت‌کوین ظرف شش ماه به ۴۱۳،۴۰۰ دلار می‌رسد، تقریبا ۳.۹ برابر قیمت کنونی اما این نیازمند فرض‌های بسیار خوش‌بینانه مانند خرید شدید نهادی، ورود گسترده سرمایه‌گذاران خرد، بهبود شدید شرایط کلان، عدم سودگیری عمده، عدم تسویه اهرم‌ها و نبود شوک خارجی است.

یک چارچوب واقع‌بینانه‌تر اثر ۲۰۱۹ را کاهش می‌دهد؛ اگر پایان تعطیلی نیمی از حرکت ۲۰۱۹ را فعال کند، بیت‌کوین به حدود ۲۶۰ هزار دلار می‌رسد و اگر یک‌سوم اثر رخ دهد، قیمت کمی بالای ۲۰۰ هزار دلار خواهد بود.

در نهایت پایان تعطیلی دولت به خودی خود محرک اصلی رشد بیت‌کوین نیست، بلکه رفع مانع بازار است و زمینه‌ای برای ادامه جریان‌های نهادی و تقاضای سرمایه فراهم می‌کند. بازار بیت‌کوین همچنان به عوامل کلان اقتصادی، رفتار نهادی‌ها و تقاضای واقعی وابسته است و تکرار جهش تاریخی ۲۰۱۹ چندان محتمل نیست.